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葡京投注admin 2013.03.29 1182

投资者怎样剖析上市公司基本面


关于上市公司投资代价的掌握,详细照样要落实到公司本身的运营状态取发展前景。投资者需求相识公司正在行业中的职位、所占市场份额、财务状况、将来成长性等方面以做出本身的投资决策。


一、公司基本面剖析


1.公司行业职位剖析


正在行业中的综合排序和产物的市场占有率决意了公司正在行业中的合作职位。行业中的上风企业因为处于指导职位,对产品价格有较强的影响力,从而具有高于行业平均水平的红利才能。


2.公司经济区位剖析


经济区位内的天然和根蒂根基前提包孕矿业资本、水资源、能源、交通等等,若是上市公司所处置的行业取本地的天然和根蒂根基前提相符合,更利于增进其生长。区位内当局的产业政策关于上市公司的生长也至关重要,本地当局凭据经济发展战略计划,会对区位内优先发展和培植的家当赐与响应的财务、信贷及税收等方面的优惠步伐,有利于相干产业内上市公司的进一步的生长。


3.公司产物剖析


公司供应的产物或效劳是其红利的泉源。产物竞争能力、市场份额、品牌战略等的差别,一般对其红利才能发生较大的影响。一般而言,公司的产物正在本钱、手艺、质量方面具有相对上风,更有可能获得高于行业均匀红利程度的超额利润;产物市场占有率越下,公司的气力越强,其红利程度也越稳固;具有品牌优势的公司产物每每能获得响应的品牌溢价,红利才能也高于那些品牌优势不凸起的产物。剖析展望公司主要产品的市场前景和红利程度趋向,也可以或许资助投资者更好的展望公司将来的成长性和红利才能。


4.公司运营计谋取管理层


公司的运营计谋是对公司经营范围、生长偏向、速度和合作对策等的临时计划,直接关系着公司将来的生长和生长。管理层的本质取才能关于公司的生长也起着关键性感化,卓着的管理者可以或许率领公司络续朝上进步生长。


优异的上市公司,该当具有临时可持续的合作上风和优越的发展前景,具有微弱的连续红利才能,能较好天抵抗周期颠簸,同时具有以连续、稳固的现金分红体式格局回馈投资者的公司管理机制。正视现金分红,一方面能够公道设置上市公司资金,抑止投资的自觉扩大;另一方面,有助于吸引临时资金入市,稳固公司股价,充裕保障投资者回报的稳定性。


二、公司财务剖析


一家上市公司的财务报表是其一段时间生产经营运动的一个缩影,是投资者相识公司运营状态和对将来发展趋势停止展望的主要根据。上市公司宣布的财务报表重要包孕资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表反应的是公司正在某一特定时点(一般为季终或岁终)的财务状况,反应了该时点公司资产、欠债和股东权益三者之间的状况;利润表反应的是公司正在肯定期间的生产经营结果,反应了公司利润的各个组成部分;现金流量表则反应公司肯定期间内现金的流入流出状况,注解公司获得现金和现金等价物的才能。我们一般接纳财政比率剖析,比方资产负债率、净资产收益率等,用公司财务报表列示的项目之间的干系展现公司现在的运营状态。


经由过程财政剖析,不只能够资助投资者更好天相识上市公司的运营状态,借有助于发明上市公司运营中存在的题目大概辨认子虚会计信息。正在蓝田股分案例剖析中,刘姝威传授便应用财政剖析要领揭破了蓝田股分供应子虚会计报表的原形:2000年蓝田股分活动比率和速动比率分别是0.77和0.35,阐明蓝田股分短时间可转换成现金的流动资产不足以了偿到期活动欠债,扣除存货后仅能了偿35%的到期活动欠债;其活动比率和速动比率离别低于同业平均值约莫5倍和11倍,短时间偿债才能最低。且从1997年至2000年蓝田股分的固定资产周转率和活动比率逐年下落,到2000年两者均小于1,其了偿短时间债权才能愈来愈强。再联合公司销售收入、现金流量、资产构造的剖析(正在此纷歧一赘述),刘姝威传授得出蓝田股分的偿债才能愈来愈恶化,扣除各项本钱和用度后,公司没有净收入泉源;不克不及发明充足的现金流量以保持一般运营运动和包管定时了偿银行贷款的本金和利钱。


别的,现金分红政策也是权衡企业是不是具有投资代价的主要标尺之一。能够接纳股利领取率、股息率等目标,权衡上市公司投资者的回报程度。股利领取率是指现金分红取净利润的比例,股息率是指股息取股票价格之间的比率。若是一家上市公司下比例、连续稳固天停止现金分红,且一连多年的年度现金股息率凌驾1年期银行存款利率,则这支股票根基能够视为收益型股票,具有长期投资代价。然则,若是有红利的公司却临时不分红,投资者便应当留神了。少数上市公司可能会经由过程强调或虚拟业务支出和净利润去诈骗投资者,但发放给投资者的现金股利却没有办法造假。“银广夏”、“蓝田股分”和“北生药业”等舞弊案例,都是经由过程运营功绩和现金分红上的伟大反差发明的。因而,存眷上市公司现金分红政策,一样有助于投资者判定公司运营状态的真实性。


三、公司估值要领


停止公司估值的逻辑在于“代价决意价钱”。上市公司估值要领一般分为两类:一类是相对估值要领;另外一类是绝对估值要领。


1.相对估值要领


相对估值法简朴易懂,也是投资者普遍运用的估值要领。正在相对估值要领中,常用的目标有市盈率(PE)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等。


应用相对估值要领所得出的倍数,用于对照差别行业之间、行业内部公司之间的相对估值程度;差别行业公司的目标值其实不能做间接对照,其差别可能会很大。相对估值法反应的是,公司股票现在的价钱是处于相对较下照样相对较低的程度。经由过程行业内差别公司的对照,能够找出正在市场上相对低估的公司。但那也其实不绝对,如市场付与公司较下的市盈率阐明市场对公司的增进远景较为看好,情愿赐与行业内的上风公司肯定的溢价。因而接纳相对估值目标对公司代价停止剖析时,需求联合宏观经济、行业生长取公司基本面的状况,详细公司详细剖析。


取绝对估值法相比,相对估值法的长处是对照简朴,易于被一般投资者把握,同时也展现了市场关于公司代价的评价。然则,正在市场泛起较大颠簸时,市盈率、市净率的更改幅度也比较大,有可能对公司的代价评价发生误导。


2.绝对估值要领


正在绝对估值要领中,常用的股利合现模子和自在现金流合现模子接纳了支出的资源化订价要领,经由过程展望公司将来的股利大概将来的自在现金流,然后将其合现获得公司股票的内涵代价。


取相对估值法相比,绝对估值法的长处在于可以或许较为准确天展现公司股票的内涵代价,然则怎样正确地挑选参数则对照难题。将来股利、现金流的展望偏向、贴现率的挑选偏向,皆有可能影响到估值的精确性。


投资者正在停止上市公司投资代价剖析时,需求联合宏观、行业和上市公司财务状况、市场估值程度等各种信息,同时区分影响上市公司股价的主要因素取主要身分、可持续身分和弗成连续身分,对上市公司作出客观、理性的代价评价。


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